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当你滑动智高手机屏幕、动手车载智能芯片，或进行一次精确的基因测序时，你可能不会念念到，在每一枚高端芯片出厂前，都必须经过系数严苛的“终极锤真金不怕火”——探针卡测试。它如同芯片的“主考官”，通过数百万次微米级的战争，精确定位晶圆上最狭窄的电气颓势，将及格品送入终局世界杯体育，将残次品挡在门外。

在苏州强一半导体(苏州)股份有限公司(以下简称“强一半导体”)的无尘车间里，正批量坐褥着这种高精密的MEMS(微机电系统)探针卡。如今，这家国内小数能量产该产物的公司正冲刺科创板IPO，行将于11月12日迎来科创板IPO的上会大考。

01#

年入6亿获华为哈勃投资，

毛利率三年半莳植28%

强一半导体的成长故事，不错说是“中国芯”解围的典型缩影。

《招股书》自满，强一半导体主要围绕半导体联想与制造，聚焦晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、联想、坐褥与销售。

这种探针卡诈骗微机电系统时期，在硅片上制造出具有高精度、高密度、遐龄命的垂直式探针，大概轻率测试电流大、引脚间距小的高端芯片(如CPU、GPU、汽车电子芯片等)测试需求。

在此之前，这一商场险些被好意思国FormFactor、日本Technoprobe等国际巨头王人备把持，国内芯片厂商不仅采购成本腾贵、周期长，且在顶端时期上受制于东说念主。

强一半导体则生效研发并批量坐褥了3D MEMS垂直探针卡。强一半导体在《招股书》中暗示，凭证公开信息征集并经整理以及Yole的数据，2023 年、2024年公司分辨位居各人半导体探针卡行业第九位、第六位，是频年来独一置身各人半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。

这种情况下，强一半导体的营收、净利杀青了跳动式增长，2022年至2024年公司的商业收入分辨为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元，归母净利润由1562万元跃升至2.33亿元。

2025年上半年，强一半导体杀青商业收入3.74亿元，归母净利润1.38亿元。预测2025年全年营收为9.5亿元—10.5亿元，同比增长48%—64%；归母净利润3.5亿元—4.2亿元，同比增幅52.3%—80.18%。

在这背后，强一半导体深度依赖于一家“B公司”。

《招股书》自满，2022年至2025上半年，强一半导体来自于B公司及已知为其芯片提供测试工作的收入分辨为1.28亿元、2.39亿元、5.25亿元和3.1亿元，占商业收入的比例分辨为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%。

强一半导体在《招股书》中坦言，公司规画事迹的增长主要依赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长。斟酌到B公司商场面位较高、信誉致密、采购需求大且回款情况好，公司主动罗致与其张开更多深度协作，而投入B公司供应链进一步讲明注解了公司的研发实力、 时期水平及坐褥本事，故意于公司不休拓展其他优质客户。

事实上，B公司不仅是强一半导体事迹增长的中枢驱能源，更在其盈利本事抓续优化、毛利率稳步莳植的历程中饰演了要津变装。

《招股书》自满，2022至2025上半年，强一半导体的毛利率分辨为40.78%、46.39%、61.66%和68.99%。仅三年半时候，毛利率莳植卓越28%。

而毛利率莳植背后，强一半导体对B公司销售毛利率分辨为49.9%、51.66%、58.19%、61.62%，同期其他客户探针卡毛利率分辨为29.73%、28.84%、22.32%、35.45%，可比公司毛利率约45%-50%，均低于强一半导体对B公司的销售毛利率。

这也被上交所问询，条目讲明公司对B公司销售毛利率合座高于其他客 户及可比公司且变动趋势相悖、各细分产物毛利率水平及变动情况相反较大的原因等。

强一半导体回报称，2022-2024年，公司客供PCB模式下探针卡销售毛利率总体高于非客供PCB模式，主若是由于2D/2.5D MEMS探针卡客供PCB模式下毛利率较高所致。持续2D/2.5D MEMS探针卡的探针数目越多，其毛利率越高，禀报期内， 公司2D/2.5D MEMS 探针卡平均探针数目总体快速增长，带动毛利率水平渐渐提高; 同期，B公司采购的2D/2.5D MEMS 探针卡的探针数目昭着多于其他客户，其毛利率更高。

对于B客户究竟是谁，强一半导体并未显现，仅在《招股书》中暗示，B公司为各人率先芯片联想企业A公司的旗下企业。强一股份自2019年尝试树立业务运筹帷幄，直至2021年通过2D MEMS探针卡认证才厚爱投入供应商体系。

值得细心的是，华为旗下的哈勃科技也在同庚投资入股强一半导体。2021年6月，深圳哈勃通过增资与受让老股的格式，最终以整个约621.9万元的出资额，抓有强一股份6.4%的股权。

在深圳哈勃投资后，哈尔滨理工大学平台于2022年底的一则招聘简介中，公司的简介自满，2021年6月，“华为哈勃”四肢计谋投资伙伴投入强一股份成为蹙迫激动，华为与强一半导体已树立历久踏实的业务协作关联。

《招股书》自满，B公司恰是强一半导体的关联方。2022年-2024年、2025年上半年强一股份胜利向关联B公司销售产物杀青的收入分辨为0.96亿元、1.34亿元、2.24亿元和0.96亿元，占商业收入的比例分辨为37.58%、37.92%、34.93%及25.53%。

上交所条目讲明强一半导体与B公司关联销售的公允性，是否存在利益运送活动，业务取得格式是否影响平稳性，是否具备平稳面向商场取得业务的本事。

“公司四肢商场面位率先的领有自主 MEMS 探针制造时期并大概批量坐褥、销售MEMS探针卡的厂商，突破了境外厂商在MEMS探针卡规模的把持，公司探针卡产物得到商场世俗招供，B公司与公司业务协作具有必要性及合感性。”强一半导体暗示。

02#

一个独创东说念主与两家公司：

IPO背后的影子游戏

得益华为哈勃投资背后，强一半导体独创东说念主也不是位莫得故事的男同学。

强一半导体的独创东说念主周明诞生于1973年，本科毕业于华东交通大学机械制造工艺与开发专科。他的奇迹糊口始于1997年，其时他加入富士康旗下的一家子公司，成为又名联想工程师。四年后，他来到苏州责任，其责任规模也逐步从运筹帷幄机有关规模拓展至半导体等行业。在创业前，他曾在多家电子、半导体等科技公司任职，鸠集了选藏的行业训导。

2014年傍边，集成电路产业飞快发展。周明机敏地意志到了其中弘大的商场机遇，并于2015年8月在苏州工业园区创立了强一半导体，率领团队重心发力面向半导体联想与制造的专科探针卡。

在两轮问询中，上交所也屡次将问询的聚光灯投向了公司与实控东说念主周明死心的供应商——南通圆周率半导体有限公司之间的来回。

《招股书》自满，强一半导体在IPO前的2022年、2023年，剥离功能板、芯片测试板有关钞票及东说念主员，以总和294.85万元的价钱合座出售给南通圆周率。

南通圆周率援救于2021年4月，强一半导体的独创东说念主周明为实控东说念主。也等于说，南通圆周率是实控东说念主周明建筑的关联公司，与强一半导体是“团结雇主”死心下的两家企业。

因此，这笔来回也激发了上交所的善良，在监管抓续问询的压力下，强一半导体遴聘了第三方平稳评估机构对该笔关联来回进行追想评估。

据第三方平稳评估机构对该笔出售钞票进行追想性评估后发现，该业务钞票组合的着实商场价值高达2140万元，与卖出的294.85万元之间，差额达到1845.15万元。这意味着，强一股份将本应属于上市主体及全体激动的钞票，以接近原价值“一折”的扣头价，运送给了实控东说念主个东说念主死心的公司。

对于这个相反，强一半导体暗示，“跟着半导体行业合座回升，有关东说念主员入职南通圆周率后，南通圆周率业求杀青了较好发展，联接规画着力以账面价值进行业务休养的订价与收益法订价存在一定相反。”

为了弥补，强一半导体与南通圆周率料理层协商制定了明确的抵偿有运筹帷幄。当今两边已签署条约，南通圆周率已于2025年10月27日完成首期50%款项支付，剩余50%将于2025年12月31日前付清。公司预测该抵偿有运筹帷幄的奉行不存在紧要松懈。

除了出售时的价钱留传问题外，更要津的在于，南通圆周率援救次年的2022年起，便一跃成为强一股份的第一大供应商，采购占比高达20.33%，并在后续禀报期内恒久位列前四大供应商。

成为供应商背后，南通圆周率的盈利轨迹呈现出剧烈波动：其主商业务毛利从2021年至2023年流畅三年为负且抓续扩大(分辨为-87.19万元、-566.39万元、-1316.90万元)，2024年与2025年上半年扭亏为盈，分辨杀青2929.31万元和1820.61万元的毛利。

上交所也细心到了这一额外，条目公司进行一项要津测算：“模拟测算将南通圆周率纳入刊行东说念主合并规模，对刊行东说念主收入、毛利率、净利润等主要事迹运筹帷幄的影响”。

测算着力自满，倘若这家抓续“失血”的关联公司未被剥离出上市主体，强一半导体在2022年及2023年的归母净利润将不再是账面上的盈利1384.07万元和1439.28万元，而是失掉3392.32万元和6103.73万元。即便在盈利景况较好的2024年与2025年，其净利润也将被牵扯下滑近15%。

也等于说，强一半导体禀报期内得以保干事迹增长并餍足IPO盈利门槛，在相当程度上是依赖于关联方南通圆周率在体外主动或被迫地承担了大批失掉。

对于行将迎来上会大考的强一半导体而言，其IPO进度正靠近双重捕快：既要讲明注解其突破海外把持的时期实力足以撑抓老本商场期待世界杯体育，更需向监管和投资者澄清其与关联方之间复杂的来回安排。公司光鲜的高增长事迹背后，对单一客户的深度依赖、与实控东说念主旗下企业间的钞票订价，都组成了其IPO说念路上必须直面解答的中枢问题。你对这个故事有何见解？谅解下方留言磋议。