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（原标题：必和必拓(BHP.US)裁人750东说念主并暂停矿场运营 大摩仍看护增抓：本钱优化无损永远长进）

智通财经APP获悉，大摩对必和必拓(BHP.US)的深度分析涌现，这家澳大利亚矿业巨头正通过计谋诊疗打刊行业挑战，同期展现出正经的财务弘扬与永远价值后劲。动作大家最大矿产资源企业之一，必和必拓近期在昆士兰州的运营诊疗激励阛阓热心——其与三菱定约(BMA)文告自11月起暂停Saraji South矿场运营并裁人750东说念主，此举径直答复昆士兰州政府高额煤炭特准权使用费及阛阓环境压力，旨在通过本钱削减看护竞争力。

从财务数据看，大摩给以必和必拓“增抓”评级，指标价46.50澳元，刻下市值区间约1378亿至1726亿好意思元。2025财年预测涌现，公司净收入将达512.62亿好意思元，EBITDA为259.78亿好意思元，净利润101.57亿好意思元，每股收益2.00好意思元。改日四年财务弘扬呈现波动但韧性特征：2026财年净利润掂量微增至104.49亿好意思元，EPS升至2.05好意思元;2027年受本钱结构优化影响，净利润回调至98.51亿好意思元，但2028年将回升至102.93亿好意思元，EPS达2.02好意思元。重要财务比率方面，市盈率看护12.1-14.0倍区间，EV/EBITDA为6.1-7.2倍，股本报恩率保抓在18.4%-22.7%的较高水平。

业务策略层面，必和必拓展现降分娩活泼性。BMA的2026财年分娩开辟限制为3600万至4000万吨，通过跨区域产能调配可部分对消Saraji South停产影响。尽管上周公司因“同工同酬”裁决失败需向约1100名工东说念主支付3000万澳元独特款项，但分析师觉得裁人门径将有用对冲中期分娩本钱压力。阛阓掂量方面，Saraji South矿场因运载距离长、本钱高，在玄虚体中占比有限，其停产对合座分娩开辟影响可控。行业环境方面，昆士兰州煤炭特准权使用费政策与阛阓波动造成双重挑战，促使公司加快本钱结构优化。

风险评估涌现，上行风险包括商品价钱超预期走强、澳元贬值及中国钢铁蹧跶量超基础预测;下行风险则聚焦神色奉行问题(如Escondida铜矿、Olympic Dam铜铀矿及Jansen钾矿神色)及铁矿石业务运营挑战。

估值要道袭取60%基础景象+20%乐不雅/悲不雅景象的DCF部门加总法，WACC为8.1%(贝塔统统这个词0.9倍，债务本钱5.5%，股权本钱10%)，确保评估体系隐敝多维度变量。

大摩分析师Rahul Anand强调，本钱削减门径虽随同社会本钱，但实为派遣政策与阛阓压力的必要之举，有助于看护分娩开辟与竞争力;经营助理Michael A Stancliff亦撑抓此不雅点开yunkai云(中国)官方网站，觉得裁人与矿场诊疗将产生中期正向效应。